🔎 Šmudlova Lupa - Makro, cla a dohody
Added 2025-03-06 12:00:11 +0000 UTCAhoj investoři,
v komunitě mě znáte jako Šmudlu, stojím například za podcastem Cesta kapitálu, a dnes pro Vás mám další Šmudlovu Lupu - tedy článek, který je čistě můj pohled a vznikl bez Ondrova přičinění. Dnes to bude o clech, makru, sentimentu, blbé náladě, dece na trhu, zradě a módní policii v Oválné pracovně. Poslední dny popravdě nesleduji nic jiného než makro události a globální telenovelu, která hýbe letem světem internetem, Ukrajinou, Evropou, trhy a samozřejmě kompletně celým světem tak, jak jej známe. Protože příští týden pro Vás budu mít nachystaný velký update zbrojovek, dnes to berte jako intro do aktuálního dění. Takže jdeme NATO.
Full argument: Trump-Zelensky White House meeting descends into shouting match
Poté, co se zadlužili u psychopatického narkobarona, jsou tři zoufalí mladíci Sam, Mike a Owen nuceni spáchat troufalou loupež. Co ale na začátku vypadá jako jednoduchý plán - dostat se dovnitř a zase ven během sedmi minut - se rychle promění v nebezpečnou hru na život a na smrt. S každou uplynulou minutou se na povrch derou skutečné motivy a nečekané zvraty je vystavují stále většímu riziku.
Tohle je oficiální text distributora pro opravdu špatný thriller „Sedm minut”, ale vlastně jsem nevěděl, jak shrnout události několika posledních dnů a týdnů, a proto začínám videem, které má 7 minut. Protože to je jedním slovem chaos. A pokud trhy něco nemají rády, pak je to chaos, nervozita a nejistota. 
😱 Chaos a Extreme fear
Pokud se nyní podíváme na trhy, tak panuje poměrně extrémní RISK OFF (Risk-off na trzích označuje situaci, kdy investoři snižují expozici vůči rizikovým aktivům a přesouvají kapitál do bezpečnějších investic, obvykle v reakci na nejistotu nebo negativní ekonomické vyhlídky), který jsme tu už dlouho neměli. Aktuálně se nedá říct, zda se jedná o silnou korekci, propad, krach a nebo jen takový bouřkový mráček mezi novými All-Time High. Ale trhy jsou teď hodně nervózní. „Někdy se celá desetiletí nic neděje, jindy se celá desetiletí odehrají během týdne,” tedy to údajně říkal Lenin při pohledu na vývoj dějin. A podle mého názoru máme jeden takový týden za sebou a zdaleka nejde říct, jestli je to nejdivočejší týden roku 2025, nebo jen normální úterý.
Titulky a zprávy za posledních několik dní:
„Europe is beefing up its military power. The EU called it 'an era of rearmament.'"
Leyenová oznamuje dohodu na novém úvěrovém nástroji v rozsahu 150 miliard eur, určeném k financování evropské obrany.
Americký prezident Donald Trump nařídil přerušit americkou vojenskou pomoc Ukrajině.
Spojené státy dnes zavedly cla ve výši 25 procent na dovoz z Kanady a Mexika a zároveň o deset procent zvýšily cla Číně.
Akcie evropských zbrojních firem po víkendových událostech prudce rostou, Rheinmetall +16 %, Saab +11 %, BAE Systems + 11 %, Leonardo +16 %, Dassault Aviation +13 %.
Nedělní parlamentní volby v Německu vyhrála s 28,6 procenta hlasů konzervativní unie CDU/CSU, jejíž volební lídr Friedrich Merz tak zřejmě míří do křesla spolkového kancléře.
Máme za sebou pěkně negativní sentiment, a to celkem oprávněně. Podle toho, jak čtu reakci trhu na zprávy, lze shrnout aktuální situaci, jak to trh vnímá, asi takto: Evropa se probouzí, protože musí. Je v tom totiž sama a USA už nadále nebude hrát roli světového policajta. Ukrajina je znovu téma číslo jedna, které je podtrženo cly a obchodními válkami, které roztáčí Donald Pump. Evropa musí zbrojit, protože USA opustí NATO.
Částečně má trh samozřejmě pravdu - jako vždy, ale ta reakce mi přijde trochu přehnaná. Těch zpráv je samozřejmě spousta, ale ty hlavní se dle mého týkají zbrojovek. Protože letos je první rok, kdy se otevřeně mluví o zvyšování výdajů na obranu, rampování produkce a dlouhodobých investicích.
A samozřejmě tohle jsou chvíle, kterých my jako investoři chceme naplno využít. 
Protože o jednotlivých zbrojovkách se budeme bavit příští týden, kdy budou výsledky Rheinmetallu za rok 2024 a já očekávám record quarter, record backlog, record guidance, record tohle a record tamto… Dnes bych chtěl mluvit ještě o jedné věci, kterou bedlivě sleduji, a strategii, kterou někteří investoři využívají.
Jedna z možností, co nyní mohou investoři dělat, je kupovat dip. Konkrétně na techu, protože některé společnosti s expozicí na AI se nám dostávají na zajímavé valuace. AI nikam neodchází, data centra jsou stále téměř zaplněná a čipů není dostatek. Tahle strategie dává smysl a například Google, Amazon nebo NVDA už jsou se zajímavou slevou oproti ATH.
Druhá možnost, kterou se pokouším trefit já, je otočení sentimentu na trzích. Z toho, co jsem vypozoroval na moodixu, reakce na jednotlivé zprávy vydrží 7 až 14 dní, než si trh najde jiné téma. Takže pokud dnes trh rozhodily cla a Trump v Oválné pracovně, příští týden to nejspíš bude něco jiného. Nechápejte mě špatně, může to totiž být ještě něco horšího. Ale pokud ne, a trhy se začnou zvedat, pak vidím příležitost k nákupu. Osobně sleduji nyní 3 akcie, o kterých jsme se v minulosti bavili v Cestě kapitálu - a konkrétně se jedná o:
DELL
AMD
LEU
Ačkoliv kolují spekulace, že DELL obchází sankce a čipy Blackwell od NVDA už putují do Číny, tak zatím se na mé tezi nic nemění a právě tyhle 3 akcie mi přijdou jako vhodná expozice na AI. Všechny 3 akcie jsou na cenách, kde jsem dlouhodobě chtěl nakupovat, takže čekám jen na otočení trendu.
Makro přehled v Evropě - kudy tečou náboje, tudy tečou peníze
⚔️ ReArm Europe
Evropská unie jako celek nemá jednotný „obranný rozpočet“, avšak aktuálně mobilizuje společné nástroje na podporu obrany členských zemí. Předsedkyně EK Ursula von der Leyen představila 4. března 2025 plán „ReArm Europe“ k „přezbrojení Evropy“. Tento balík má umožnit mobilizovat až 800 miliard € pro posílení evropské obranyschopnosti. Mezi klíčová opatření by mělo patřit zejména uvolnění unijních rozpočtových pravidel (výdaje na obranu by nebyly započítávány do nadměrného schodku) a zřízení nového nástroje půjček ve výši 150 mld. €, jištěných rozpočtem EU, které by byly k dispozici členským státům na financování společných projektů (protivzdušná obrana, dělostřelectvo, drony, munice apod.). Tyto společné půjčky by pomohly vládám rychle navýšit kapacity a zároveň koordinovat poptávku (společné nákupy) – čímž se sníží ceny, fragmentace trhu a posílí evropský obranný průmysl. Komise také navrhuje zrušit limity Paktu stability pro investice do obrany; podle odhadů by zvýšení národních výdajů v průměru o 1,5 % HDP vytvořilo fiskální prostor až 650 mld. €.
💶 Rozpočtová opatření jednotlivých zemí - Evropa zbrojí
Západní Evropa (Francie, Německo, Itálie, Španělsko)
Francie: 2025 rozpočet 50,5 mld. € (+3,3 mld. €), cíl 2 % HDP splněn. Do 2030 růst na 68 mld. €, možná až 5 % HDP v případě oslabení role USA.
Německo: 2 % HDP poprvé dosaženo, 100 mld. € fond na modernizaci. Možné uvolnění dluhové brzdy, tlak na 3,5 % HDP.
Itálie: Cíl 2 % HDP do 2028, ale zpomalení růstu. Aktuálně 1,5 % HDP, možná nesplní cíl v termínu. Chce fiskální výjimku EU pro obranu.
Španělsko: Zvýší výdaje z 1,3 % na 2 % HDP do 2029, rozpočet poroste na 36,6 mld. €.
Východní Evropa (Polsko, Česko, Slovensko, Maďarsko, Rumunsko, Bulharsko)
Já vím, že se necítíte jako východní Evropa… ale svět nás tak bere.
Polsko: Největší růst v EU, 4 % HDP v 2024, 2025 cíl 4,7 % HDP (~187 mld. PLN). Navrhuje 100 mld. € z EU na obranu, dlouhodobě cíl 5 % HDP.
Česko: 2024 splněno 2 % HDP (150 mld. Kč). Cíl 3 % HDP, což znamená navýšení o ~100 mld. Kč ročně.
Slovensko: Poprvé 2 % HDP, ale neplánuje další růst.
Maďarsko: Dosahuje 2 % HDP, investuje do tanků, houfnic a Gripenů. Dlouhodobě modernizuje, ale preferuje národní financování před EU.
Rumunsko: 2,5 % HDP, cíl udržet min. 2,5 % HDP i po 2025. Investice do Abramsů, F-16, F-35. Podporuje větší financování obrany EU.
Bulharsko: Plán 2 % HDP do 2025, rozpočet se zvýší o stovky milionů €. Zaměřeno na letectvo (F-16), protivzdušnou obranu.
Severní Evropa (Dánsko, Švédsko, Finsko, Pobaltí)
Dánsko: Plán 3 % HDP, mimořádný balík 7 mld. € na 2025–2026. Investice do protivzdušné obrany, rychlé posílení ozbrojených sil.
Švédsko: 2025 rozpočet 138 mld. SEK (11,5 mld. €), cíl 2,6 % HDP do 2028, celkem +170 mld. SEK do 2030. Obnova civilní obrany a mobilizace.
Finsko: 2025 rozpočet 6,5 mld. € (2,3 % HDP), cíl udržet nad 2 % HDP trvale. Masivní investice do letectva (F-35) a protivzdušné obrany.
Pobaltí (Estonsko, Lotyšsko, Litva): Výdaje 2,5–3 % HDP, cíl 3 % HDP do 2030. Zaměřeno na protivzdušnou obranu, dělostřelectvo, drony.
Střední Evropa a Benelux (Nizozemsko, Belgie, Rakousko, Irsko, Lucembursko)
Nizozemsko: 2024 rozpočet 24 mld. €, do 2029 zvýšení na 28–31 mld. €, splněno 2 % HDP. Investice do fregat, tanků, F-35.
Belgie: Plán 2 % HDP už v 2029 (původně 2035), cíl 2,5 % HDP do 2034. Výdaje se zdvojnásobí během 5 let.
Rakousko: Neutrální stát, zvyšuje rozpočet na 4 mld. €, plán zdvojnásobit na 1,5 % HDP do 2032. Posiluje protivzdušnou obranu.
Irsko: 2025 rekordní 1,35 mld. €, plán růstu na 2,5–3 mld. € do 2028. Investice do námořního hlídkování a letecké přepravy.
Lucembursko: Zvýšení na 1,29 % HDP, cíl 1,5 % HDP do 2027. Specializace na satelitní a logistické projekty.
Jižní Evropa a menší státy (Portugalsko, Řecko, Kypr, Slovinsko, Chorvatsko, Malta)
Portugalsko: Aktuálně 1,4 % HDP, plán 1,66 % HDP do 2025, 2 % HDP do 2028. Investice do modernizace námořnictva a letectva.
Řecko: Tradičně vysoké 3 % HDP, plán udržet nad 3 % HDP kvůli Turecku (ti dva se chtějí furt mydlit). Masivní nákupy Rafale, fregat a modernizace armády.
Kypr: Výdaje ~2 % HDP, cíl navýšit výdaje na modernizaci kvůli napětí s Tureckem. Pořízení raketového systému a vrtulníků.
Slovinsko: Aktuálně 1,26 % HDP, plán 1,5 % HDP do 2025, 2 % HDP do 2030. Investice do pozemních sil a PVO.
Chorvatsko: Aktuálně 1,7 % HDP, plán 2 % HDP do 2024, nákupy Rafale, bojových vozidel a PVO.
Malta: Nejnižší výdaje, ~0,7 % HDP, žádné významné navýšení, zaměřeno na pobřežní ostrahu.
🎯 Závěr
Žijeme v hektické době, kdy EU začíná zbrojit ve velkém, což dokazuje (pokud počítám správně) zvyšující se rozpočet zemí EU na obranu. Zároveň díky zvýšené volatilitě trhů můžeme nakoupit velmi zajímavé společnosti se značnou slevou.
Konkrétně vývoj vypadá následovně pro další roky:
2024: 327 miliard €
2025: 368,5 miliard €
2026: 401,5 miliard €
A v těchto rozpočtech není ještě ReArm Europe, což by mohlo být teoreticky až 800 miliard EUR během následujících 4 let. Dočkáme se tedy double rozpočtu na obranu do roku 2027?
A pokud trhy budou klesat, tak mám v plánu ke zbrojovkám přikoupit tech. Ale na ten je ještě čas.
Moje články nejsou investiční doporučení, nikdo by se podle nich neměl řídit a jedná se pouze o mé myšlenky, jak vnímám situace na akciových trzích. Proto si před investováním vždy udělejte vlastní analýzu. Investování je rizikové! Investujte pouze takový kapitál, který jste ochotni ztratit.
https://www.reuters.com/world/europe/finland-spend-more-defence-nato-security-2024-09-03/
https://www.meta-defense.fr/cs/2023/03/27/la-roumanie-va-depenser-10-mde-pour-moderniser-ses-armees/
https://breakingdefense.com/2024/09/sweden-moves-to-ramp-up-defense-spending-by-1-3-billion-in-2025/
https://euro-sd.com/2025/02/major-news/42494/belgian-defence-spending-boost/
Mějte se krásně
O
-------------------------------------------------------------------------------------
📈 Rozcestník:
✅ Chceš vydělat víc? Vytvořil jsem nejprodávanější investiční masterclass v ČR. (Mapa ziskového investora od A do Z — slevový kód jen pro Patrony - KOMUNITA )
✅ Chceš se potkat probrat a vyřešit tvou situaci. Pro mentoring klikni TADY.
✅ Chceš mít přehled o tvých investicích a stát se lepším investorem - (ZADEJ SLEVOVÝ KÓD - OK5)
✅ Začni ziskově investovat s XTB - TADY
Comments
Já na to nekoukám z pohledu ceny, spíš kolik HALEU budou schopni dodat a jaká po něm bude poptávka. Horizont je pro mě daleko delší než 2 roky.
Dan Hamerník
2025-03-07 20:00:01 +0000 UTCDěkujeme ❤️ Opět perfektní článek. Malý dotaz...na jaké ceně si umíš představit LEU za cca 2 roky?
Jarda
2025-03-07 11:39:22 +0000 UTCJá si říkal když sem to ve 2 ráno dopisoval jestli sem něco nepřehlédl 😀. Irsko uteklo 😀😀
Dan Hamerník
2025-03-06 18:13:51 +0000 UTCVýchodní Evropa - Česko, Střední Evropa a Benelux - Irsko 😭😭 tak děkujeme, no
Václav Klíma
2025-03-06 16:04:21 +0000 UTC
