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【讀者分享 🇺🇸🇨🇳】投行眼中的美中「對等關稅戰」

Added 2025-04-23 02:01:01 +0000 UTC

人工智能的時代，個人的觀點會被算法左右，不同觀點更易水火不容。週末通常會讀兩本雜誌，偏保守的《Spectator》，和比較Liberal 的《the Economist》。提醒自己不要為網路牽了鼻子。

儘管我個人支持 Donald Trump 的關稅政策，作為一個總統，他看到不但是美國經濟結構的問題，也看到冷戰格局下國家安全因為經濟的結構性問題而岌岌可危。然而政策推出的時機、對諸多盟國的傷害、對市場產生的衝擊，總統內閣內部鷹派的Perter Navarro 和對市場、經濟學比較有感覺的Bessent、Kevin Hasset的對峙，都為未來政策效果蒙上陰影。

政策出台之前，投行的的經濟學家基本認為稅收的影響可控。「解放日」之後的股市震盪，加之中美對峙的加劇，主流的經濟學家幾乎一面倒的對政策嚴詞詬病，投行的策略師迅速調高美國經濟衰退風險。

除了理論和實證的探討之外，我發現精英對Donald Trump的憎惡，多少影響他們的觀點。最新的《經濟學人》一如以往，認為稅收政策讓中國得利。其中一篇文章分析了美國歷史的幾次重要關稅改變：1897年 William Mckinley 的「the Digley act」，1930年的「Smoot-Hawley act」等，美國內戰時的關稅最誇張漲了30%。

結論：之前的關稅政策在美國進口對外依賴程度不大的時候都不work，現在的關稅政策更不work，因為美國自己受傷更大。這固然有道理。但是無論《CNN》對Larry Summers、Janet Yellen 的訪談，還是《經濟學人》的長篇分析，他們都避而不談地緣政治格局下，中國對全球經濟貿易環境的破壞這一重要背景。

反而國內一個體制的朋友比較睇得明：「美國總統是真心關心藍領階層，並希望兌現他的承諾，美國市場的震盪，反而體現市場的有效和透明。相比之下，中國的市場無論股市匯市都太扭曲了。」