AMAZON - Nejvíce podhodnocená technologická akcie

Ahoj, 

v dnešním příspěvku bych se chtěl detailněji podívat na akcie společnosti Amazon a proč si myslím, že jsou extrémně podhodnocené. Je to soubor myšlenek a argumentů z mé strany na téma, proč si myslím, že se tato společnost aktuálně obchoduje za atraktivní ceny a proč si myslím, že do budoucna se toto změní a cena akcie výrazně poroste. 

Amazon aktuálně oznámil split svých akcií 20:1 - to znamená že za každý 1ks akcie AMZN dostanete 20 a samozřejmě i cena akcie se vydělí 20. Ke splitu oznámil AMZN taky buybacky (odkupy) svých vlastních akcií. Oba kroky jsou velmi hezká gesta vstříc akcionářům a to je od společnosti, která se vždycky soustředila jen na svůj růst dost neobvyklé a příjemné.  O tom ale níže v článku.

Všichni víme, že Amazon je skvělá společnost a skvělý byznys. Nicméně investory vždycky od investice do Amazonu odrazovala cena akcie a vysoké oceňovací ukazatele. Amazon prostě nikdy nebyl "levný" dle standardních oceňovacích měřítek. 

Průměrně P/E Amazonu za posledních 12 let je vysoko nad 100. Pokud byste hodnotovému investorovi řekli, že společnost do které chcete investovat má P/E nad 100 utíkal by od vás rychle, jak by jen mohl. 

Aktuální budoucí P/E (forward P/E) Amazonu je 50. To je hodně, když se podíváme na společnosti jako Apple ten sedí na 27, Google 21, Microsoft 30 a Facebook na 14. Amazon se tak zdá být oproti těmto společnostem drahý, alespoň co se týče poměru cena akcie/ zisky (P/E).

Když chcete vypočítat P/E společnosti - vezmete cenu její akcie a vydělíte ji zisky na akcii dané společnosti (EPS - earnings per share). EPS získáte tak, že vydělíte čistý zisk společnosti / počtem akcií v oběhu. Jak vidíte vše záleží na čistém zisku společnosti. Čistý zisk je rozhodně důležité číslo u každé společnosti, ukazuje kolik společnosti zbyde po tom co odečtete všechny výdaje, daně apod. Čistý zisk je možná výstižný ukazatel u společnosti, která do sebe zpátky moc neinvestuje. Nicméně u společnosti, jako je Amazon není čistý zisk ani zdaleka výstižným ukazatelem její pravé ziskovosti. 

Zjistit pravou ziskovost Amazonu je poměrně obtížné, zde je pár věcí, které musíme vzít v úvahu.

- Amazon má zápornou marži v moment kdy zakládá a rozvíjí svůj byznys v nových trzích, jako je aktuálně Indie. Až Amazon v těchto nových trzích poroste a ustálí se, jeho marže se bude zlepšovat a bude podobná jako jinde. 

- Amazon minulý rok "utratil" 13 miliard na investici do Amazon Prime (streamovací služba Amazonu). Co je investice dnes, může se v průběhu let stát ziskovou mašinou, zvláště pak pokud zde bude Amazon pouštět reklamy, což plánuje. 

- Amazon agresivně investuje do rychlejšího doručování balíků. Tyhle investice jsou "ztráta" peněz dnes. Nicméně až se zvedne poptávka efektivnost doručování se zvýší a zvýší se i zisky

- Dle odhadů Amazon investuje 15-20 miliard USD ročně do dlouhodobých investic, které nejsou součástí základního byznysu. Tyhle peníze by velice rychle mohli jít do čistého zisku dnes. Nicméně Amazon tyhle peníze investuje, protože nechce zastavit svůj růst a nechce zastavit svoji inovaci. 

Vidíte, že kdyby Amazon zastavil veškeré svoje aktivity v oblasti investic velmi snadno by se stal společností s P/E kolem 20. To ale není styl jakým Amazon funguje, alespoň ne nyní. Kdybyste Amazon nabídli klasickému dividendovému, hodnotovému investorovi s P/E kolem 20  tak by nakupoval jako divý. Tihle investoři jsou dle mě ale velice krátkozrací a nechápou styl jakým Amazon operuje. 

Co se ale stane, když se Amazon stane více přátelský k investorům? Během několika let společnost postupně vyzraje a většina z dlouhodobých investic, které Amazon nyní dělá mu budou vydělávat zisky. 

Co se stane až se Amazon stane více investorsky - přátelskou společností:

Aktuálně:

- Amazon neplatí dividendu

- Amazon oznámil teprve první buybacky v historii společnosti. Lze předpokládat, že toto bude čím dál tím častější.

- Amazon udělal svůj první stock split v histoii.

- Amazon se nesnaží svoje zisky více učesat, aby byly konzistentní a předvídatelné

- Amazon investuje desítky miliard do dlouhodobých investic, to pak přechází v vysoké P/E. 

Co Amazon bude dělat v budoucnu (během několika let):

- Amazon začne vyplácet stabilní a rostoucí dividendu. Podobnou jakou má nyní Apple a Microsoft.

- Amazon začne s odkupy akcií na roční, nebo kvartální bázi (můžeme vidět začátek).

- Amazon bude pokračovat v splitech.

- Amazon začne učesávat svoje zisky, aby byly více konzistentní. 

- Amazon omezí investice do dlouhodobých projektů a bude se více zaměřovat na růst svého základního byznysu. 

To bude znamenat extrémní snížení P/E. To bude znamenat nával nových "hodnotových investorů" a to bude znamenat růst ceny akcie :)

Až Amazon bude uzrávat jako společnost, tak se její zaměření přesune z "vydělám co nejvíce v tržbách" na "vydělám co nejvíce v ziscích". To je přesně přesun, který udělal například v minulosti Apple. Apple vyplácí stabilní a zvyšující se dividendu. Apple agresivně odkupuje svoje vlastní akcie. Apple v minulosti udělal několik stock-splitů. Apple konzistentně zvyšuje svoje zisky. A cena akcií Apple benefitovala z této změny, protože Apple se otevřel většímu spektru investorů a stal se v podstatě akcií pro všechny a tím přilákal více investorů a více peněz. 

Přesně tohle se stane v budoucích 10 letech Amazonu a proto i věřím, že růst ceny akcie Amazonu je nevyhnutelný. Napsal jsme vám zde vlastně myšlenkový postup, jak by měl přemýšlet opravdový dlouhodobý investor. 

Nicméně, každý investor by měl mít v paměti i možná rizika a být si jich vědom. AWS - cloud Amazonu je dle mě bezpečností polštář i kdyby výše uvedené predikce nikdy nevyšly a je to dle mě -  ultimátní bezpečnostní polštář investice do Amazonu.

V posledním kvartále AWS reportoval tržby 17.8 mld. USD. AWS rostly tržby o 40% z roku na rok. Samozřejmě predikovat růst tržeb u cloudu na následujících 10 let je velmi obtížné a je to spíše věštění. Kdybych si měl ale vsadit tak si myslí, že více a více společnosti v budoucnu bude digitálních a budou potřebovat více digitálního místa. 

I kdybychom předpokládali velmi konzervativní růst tržeb 15% ročně po příštích 10 let. Tak by to znamenalo 288 mld. $ v tržbách pro Amazon pouze z AWS v roce 2032. Pokud vezmeme ziskovou marži 15% tak to znamená 43 mld. USD čistého zisku pro Amazon. Pro porovnání Microsoft měl minulý rok 61 mld $ v ziscích a aktuálně je na 2.16 bilionové market cap. Lze tedy velmi lehce předpokládat, že za 10 let bude mít pouze AWS tržní hodnotu více než 1,5 bilionů dolarů. 

Jiný způsob jak se na toto dívat je i kdyby Amazonu nevyšly žádné dlouhodobé investice a Amazonu přestaly růst tržby na další dekádu. Tak cena akcie stejně poroste a to díky konzervativním odhadům u AWS. Pokud tohle není bezpečnostní polštář, tak nevím co už je. 

Pokud si mám představit, že moje investice do Amazonu v příštích 10 letech bude ztrátová, tak by byznys Amazonu musel být narušen na retailové straně byznysu, na cloudové straně a žádná z dlouhodobých investic Amazonu by nemohla vyjít. 

Je tohle možné? Ano....Pravděpodobné.... Ne. 

Tohle jsou tedy moje myšlenky okolo Amazonu a proč v budoucnu budu zvyšovat pozici v tomto gigantu. Osobně nepovažuji jeho růstovou seanci za ukončenou ani zdaleka. I nadále do něj budu investovat a zvyšovat v něm svou pozici. A jednou z něj budu čerpat i poměrně slušnou dividendu. Až se tak stane, vzpomeňte si na můj článek :) 

Napište, jak se vám moje zamyšlení líbílo a jestli byste to vítali častěji. Zpětná vazba je pro mě užitečná. 

Děkuji

O. 

Affiliate koutek (výhody pro obě strany):

Degiro na ETF a akcie: https://www.degiro.cz/?tap_a=55089-b837f0&tap_s=2365067-aaf6a7&utm_source=ondrejkobersky&utm_campaign=DEGIRO+Czech&utm_medium=a&utm_content=hp - sleva na poplatcích pro oba
TRADING 212 na ETF a akcie (frakce): https://www.trading212.com/invite/11Pp1yLpLR - akcie zdarma

Coinbase na krypto: https://www.coinbase.com/join/kobrsk_w - 10$ v BTC