Analýza společnosti Corsair Gaming (CRSR). Jak ji vidím za momentální cenu.

Jako klasicky rozeberu byznys společnosti, její finance, problémy, budoucnost a na závěr řeknu za jakou cenu bych tuto společnost nakoupil.

Corsair Gaming je americká počítačová periferní a hardwarová společnost. Corsair navrhuje a prodává řadu produktů pro počítače, včetně vysokorychlostních modulů DRAM, napájecích zdrojů ATX (PSU), USB flash disků (UFD), chlazení CPU / GPU a skříní, herních periferií (například klávesnic nebo počítačových myší), počitačů, disky SSD a reproduktory.

CRSR měl své IPO 23. září 2020 od té doby se akcie zhodnotili o více než 90%.

CRSR nevyplácí žádnou dividendu, ani dle toho co jsem zjišťoval to v blízké budoucnosti nevyplácí. Dle charakteru akcie půjde o čiště růstovou společnost. 

Společnost byla založena v roce 1994. 

Produkty společnosti se dělí hlavně do dvou kategorií:

Herní komponenty a systémy (výnosy 1,2 miliardy USD 2020 - meziroční růst 45% v roce 2020)
Periferie hráčů  (výnosy 0,5 miliardy USD v roce 2020 - 83% meziroční růst v roce 2020).

Rok 2020 byl pro Corsair a celkový herní průmysl prosperujícím rokem. Corona, klasika, přesně takovým společnostem se prostě v roce 2020 dařilo. 

Je těžké určit přímého konkurenta Corsair. Neexistují hráči, kteří prodávají periferní zařízení, stejně jako komponenty a systémy, jako Corsair. Můžeme však identifikovat Logitech International S.A. (LOGI), jako jednoho z hlavních konkurentů. Doporučuju na ně kouknout a třeba porovnat :)

FINANCE

Rok 2020 byl pro Corsair prvním ziskovým rokem od roku 2017. Kromě toho dokázala CRSR zaplatit část svého dlouhodobého dluhu. 

Balance sheet beru jako slabší stranku na Corsair. Když kouknete na non-current  assets tak tam mají 623 mil. $ to je přes 40% z celkových aktiv. Non-current asset je prostě aktivum, které nedokážete jako společnost zlikvidnit do 1 roku. To znamená, že kdyby byly v nějakých potižích bude jim trvat více než rok, získat tyto peníze. Zase to může znamenat problém. 

Když se podíváte na cash, tak ten jim taky moc dobře nepokrývá aktuální dluhy "Current liabilities" Cashe mají 133mil.$ aktuálního dluhu 505 mil. $.

Taky je zajímavý pohled na to, jak jim roste hrubá marže.

P/E je cca 29, to mi přijde hodně v pohodě na současné ceně 33,5$/kus. Jen podle P/E bych neřek,l že jsou nadhodnocení, zvláště pak, protože se jedná o tech. společnost. V porovnání třeba takový Apple má P/E 36.

Hrozně špatně se oceňuje společnost, která je v zisku po několika letech. Když jsem si zadal do modulu momentální výsledky a předpokládané zisky. Tak mi přijde že momentálně je CRSR o cca. 20% podhodnocená tzn. férová cena je něco kolem 40$/kus. A to se snažím být konzervativní v predikcích ceny. 

Libí se mi, jak i spoléhají na marketing tím způsobem že svým vybavením sponzorují hvězdy e-sportu apod. To je rozhodně dobrá cesta. Já už jsem na hraní docela starý a nemám na to čas, ale věřím, že na mladé a hráče to hrozně působí, když vidí svého oblíbeného e-sport hráče právě s jejich vybavením. Prostě to dělají dobře, když vidíte na sportovcích boty Nike, tak vidíte na  e-sport hráčích sluchátka Corsair. 

Rizika
Hlavním rizikem pro Corsair je zpomalení růstu herního průmyslu. To by rozhodně společnosti uškodilo. 

Tady jsem narazil na zajímavý graf. I když už je starší, věřím že v roce 2020 ta doba strávená hraním her se hooodně zvýšila. Takže trend je jasný i před Coronou:)

Dalším rizikem je vývoj hrubé marže v příštích letech. Další pokles marží může být negativním katalyzátorem akcie. Ve výsledcích příštího čtvrtletí bych tomu věnoval velkou pozornost.  

Závěr

Tvrdím, že hraní her není pouze trendem 2020. Ve skutečnosti vidím, jak herní průmysl roste s dalšími omezeními a uzamčením v roce 2021 nebo bez nich. Myslím, že hraní her bude trendem pro příští desetiletí, ne-li více. V tomto prostředí vidím Corsair jako přesvědčivou volbu, pokud jde o jeho profil rizika / výnosů.

Co se týče momentální ceny kolem 33$ tak je hodně férová, pro nástup, pokud někdo pokukuje po společnosti zaměřené na toto odvětví. A věří, že herní průmysl bude v dalších 5+ letech vzkvétat.

Upřímně si myslím, že Corsair je hodně decentní růstovka do příštích let a dost mě nadchla a sám o ni budu přemýšlet, že bych ji na T212 přikoupil, dal jsem si na watchlist.

Ondra