🔎 Šmudlova Lupa - Pepsico a léky na hubnutí
Added 2025-05-01 08:00:15 +0000 UTCAhoj investoři,
v komunitě mě znáte jako Šmudlu, stojím například za podcastem Cesta kapitálu, a dnes pro Vás mám další Šmudlovu Lupu - tedy článek, který je čistě můj pohled a vznikl bez Ondrova přičinění. Dnes to bude o PEPSICO, sentimentu, ministru zdravotnictví, dividendách a lécích na hubnutí. Je tedy libo Pepsi bez cukru, nebo raději jednu injekcičku týdně rovnou pod kůži?
👉 Ohlédnutí za Pepsi
V minulosti už jsme akcie společnosti PepsiCo rozebírali a koukali se na možný vývoj, a proto bych investorům poukázal na to, že je dobré přečíst si předchozí články, protože se nechci opakovat.
První článek se zaměřoval na historii společnosti a obecně na sektor consumer staples. U druhého článku jsem zmiňoval právě PepsiCo jako zajímavou dividendovou akcii pro rok 2025.
Psal jsem totiž, že v případě, kdy se cena akcie podívá pod 150$, plánuji přikupovat, a to jsem také udělal. Aktuálně se cena blíží k 130$, a to už je cena, která mi prostě přijde atraktivní. Rád bych se ale dnes podíval na to, proč vlastně akcie společnosti PepsiCo klesají a co za to může.
📉 Co tedy stojí za propadem ceny PepsiCo?
Začněme výčtem „headwinds” - neboli událostem, které zrovna nehrají PepsiCo do karet.
RFK a Make America Healthy Again
PepsiCo má problémy s dosažením organického růstu a silně se spoléhá na akvizice.
Obavy ze zpomalení spotřeby - lidé prostě budou méně nakupovat.
Léky na hubnutí
❤️ Make America Healthy Again
Robert F. Kennedy Jr., současný ministr zdravotnictví USA, podniká kroky, které přímo ovlivňují produkty společnosti PepsiCo. A nedělá to zrovna v rukavičkách.
Kennedy oznámil plán na odstranění osmi syntetických barviv na bázi ropy z potravinového řetězce USA do konce roku 2026. Tato barviva, včetně Red 40, Yellow 5 a Blue 1, se běžně vyskytují v produktech jako jsou Doritos, Mountain Dew a další výrobky PepsiCo. PepsiCo se sice zavázala k přechodu na přírodní barviva, ale čelí výzvám při hledání vhodných náhrad, které by zachovaly charakteristický vzhled jejich produktů.
Tedy - kdo by čekal, že Doritos, Mountain Dew nebo Pepsi nejsou zrovna zdravé…
Zdroj: https://www.foodandwine.com/fda-bans-petroleum-based-synthetic-food-dyes-11719551
Kennedy dále podporuje státy v úsilí o získání výjimek, které by zakázaly nákup slazených nápojů, jako je Pepsi, prostřednictvím programu doplňkové výživy (SNAP). Tento krok by mohl výrazně ovlivnit prodeje PepsiCo mezi nízkopříjmovými skupinami obyvatelstva. Volně přeloženo - Pepsi a Mountain Dew si už nekoupíte za stravenky.
Pak je tu ještě připravovaná reforma GRAS - „Generally Recognized As Safe“, který umožňuje potravinářským společnostem uvádět nové ingredience bez předchozího schválení FDA. Tohle je zatím pouze spekulace, ale asi si dovedete představit, proč je Pepsi pod tlakem.
⚠️ PepsiCo má problémy s organickým růstem
Za Q1 2025 tu máme Miss na EPS, nijak dramatický, nicméně trh prostě tyto výkyvy trestá. Upravený zisk na akcii (Non-GAAP EPS) za 1. čtvrtletí činí 1,48 USD, což je o 0,01 USD méně, než se očekávalo. Tedy za propadem z části stojí právě miss EPS o 1 americký cent.
Aby toho nebylo málo, tržby ve výši 17,92 miliardy USD překonaly odhady o 190 milionů USD. To je na první pohled dobrá zpráva, nicméně jedná se o meziroční pokles o 1,8 %.
📊 Pro rok 2025 společnost nadále očekává:
Nárůst organických tržeb v řádu nižších jednotek procent - čemuž trh nejspíš úplně nevěří
A celkové vrácení hotovosti akcionářům ve výši přibližně 8,6 miliardy USD, z čehož 7,6 miliardy USD připadne na dividendy a 1,0 miliarda USD na zpětné odkupy akcií.
To by samo o sobě nejspíš nebyl problém. Jenže trh a analytici prostě očekávají, že se Pepsi nebude tolik dařit. Nebo to alespoň predikují analytici, protože došlo k několika snížením výhledu a žádnému zvýšení - tedy pokles je prostě priced in a minimálně v hlavách analytiků.
🛒 Obavy ze zpomalení spotřeby
Stačí se podívat po trhu a je jasné, že obava je prostě na místě.
Procter & Gamble snížilo svůj výhled tržeb a zisků pro rok 2025 kvůli oslabení spotřebitelské poptávky a rostoucím nákladům způsobeným celními poplatky.
Costco zaznamenalo změny ve spotřebitelském chování, kdy zákazníci přesouvají své výdaje na levnější položky, jako je mleté hovězí a drůbež, místo dražších kusů masa. Tento posun ve výdajových vzorcích je reakcí na zhoršený pohled na ekonomiku.
Walmart vydal opatrný výhled pro fiskální rok 2026, předpovídající pomalejší růst tržeb a zisků kvůli známkám oslabující spotřebitelské poptávky v USA.
A přičteme k tomu Obavu PepsiCo z rostoucích nákladů v dodavatelském řetězci…
💊 GLP-1 Ozempic a Wegovy - léky na hubnutí
GLP-1 (glukagonu podobný peptid-1) je hormon produkovaný střevem po jídle, který stimuluje sekreci inzulinu, potlačuje uvolňování glukagonu, zpomaluje vyprazdňování žaludku a snižuje chuť k jídlu. Léky známé jako agonisté GLP-1 receptoru (např. Ozempic, Wegovy, Mounjaro) napodobují účinky tohoto hormonu a používají se k léčbě diabetu 2. typu a obezity.
Tyto léky pomáhají snižovat hladinu cukru v krvi a podporují hubnutí tím, že zvyšují pocit sytosti a snižují příjem potravy. V poslední době se staly populárními nejen mezi pacienty s diabetem, ale i mezi lidmi hledající účinné prostředky na hubnutí.
Tedy - alespoň tohle jsem se dočetl, když jsem to googlil. Ono to vlastně dává perfektní smysl. Lidé přece nebudou cvičit, aby zhubli. Raději si budou 1x týdně píchat injekci, která jim v tom pomůže. Je naprosto legitimní očekávat, že díky snížené chuti k jídlu je to negativní pro „nezdravé potraviny”, mezi které Pepsi určitě patří.
Wegovy i Ozempic vyrábí dánská farmaceutická společnost Novo Nordisk, kterou aktuálně také považuji za zajímavou investiční příležitost, ale podívám se na ni detailněji až v druhé polovině měsíce.
📝 Šmudlova investiční teze a proč mi to přijde zajímavé
Začnu asi od toho, že PepsiCo je jedním z dividendových králů. Pepsi totiž kontinuálně vyplácí a zvyšuje dividendu po dobu 53 po sobě jdoucích let, což ji řadí mezi dividendové aristokraty a krále. A já mám tyhle společnosti prostě rád. Na druhou stranu to obvykle naznačuje, že investoři jsou pravděpodobně ochotni za akcii přeplatit. Jenže teď je ve slevě.
Akcie PepsiCo (s tickerem PEP) se aktuálně obchodují přibližně o 25 % níže oproti svým průměrným valuačním ukazatelům za posledních pět let (včetně P/E a EV/Tržby). Tento diskont (to je takové cizí slovo pro slevu) ale odráží snížená očekávání trhu.
Zároveň společnost nedávno zaznamenala nové 52-W low, a tohle prostě vnímám jako příležitost k nákupu, protože ty výsledky nejsou zas tak špatné a za svou historii se společnost musela vyrovnat s daleko horšími situacemi. No tak prostě vymění umělá barviva za přírodní a jede se dál.
Když se podíváme na valuaci, tak společnost je nyní prostě ve slevě, oproti standardní ceně, kterou za ni investoři musí zaplatit. A to tak zvyšuje dividend yield, který je aktuálně už přes 4%, a to se mi prostě líbí. Zároveň se domnívám, že dividenda je v bezpečí, a proto dokupuji.
Společnost sice není úplně levná, ale podle mě ani jen tak nebude, protože stále vydělává miliardy dolarů.
Takže moje teze je jednoduchá - i přes možné zpomalení a výzvy, které stojí před PepsiCo, prostě očekávám, že lidi dál budou jíst čipsíky, zapíjet je jejich oblíbenou limčou a místo změny svého chování si raději budou 1x týdně píchat lék na hubnutí… Jsem to ale naiva! Ačkoliv mi více chutná Coca-Cola Zero než Pepsi Max, tak Lipton bez cukru je prostě boží. A já si tu limču kupovat nepřestanu, takže očekávám, že podobně se prostě budou chovat i další.
Můj investiční horizont v případě PepsiCo jsou roky, akcii prostě plánuji dlouhodobě držet a tedy pokud dojde k dalšímu propadu ceny, opět jej využiju k nákupu. Aktuální dividend yield mi dává poměrně solidní možnost případnou investiční chybu prostě vysedět.
Když se podíváme na rizika - PepsiCo má vysoký dluh, nicméně tomu by mělo pomoct snížení sazeb, které v letošním roce může přijít, a neobávám se toho, že by společnost měla potíže dluh splácet. Může se sice stát, že dopad bude krátkodobě tvrdší, než očekávám, pak velmi pravděpodobně dojde k dalším hlubším propadům (které by ale z logiky věci měly sundat i akcie KO). Na druhou stranu - aktuálně společnost využívá 100% FCF na dividendy a tedy na splacení dluhu nebo další investice nezbývají prostředky kromě rezerv. Tohle je dlouhodobě neudržitelné a musí dojít ke změně - tedy buď společnost musí díky změnám a úsporám v dodavatelském řetězci zvýšit maržovost, nebo musí růst. Další možností by bylo snížení dividendy, ale prostě neočekávám že k tomu dojde.
🎯 Závěr
Aktuálně je moje pozice v PEP zhruba 1,6% investované částky portfolia a mám v plánu opravdu dokupovat, abych zvýšil expozici někam na 2,5% investované částky. Zároveň mi to může pomoct trošku zdefenzivnit portfolio v časech nejistoty. Očekávám, že aktuálně jsme blíže low, a proto je zde potenciál k obratu a cena akcie může růst. Ke společnosti PEP se určitě plánuji vrátit po určité době — a to zejména v případě dalšího propadu, obratu nebo akvizice. Akcii průběžně a intenzivně sleduji.
🌐 Zdroje a metodika
Veškeré valuace jsem se snažil kontrolovat jak z dostupných zdrojů a prezentací, tak Yahoo Finance a Seeking Alpha. Hlavní ocenění, na které jsem koukal, jsou multiply P/E a Forward P/E.
https://www.foodandwine.com/fda-bans-petroleum-based-synthetic-food-dyes-11719551
https://app.moodix.market/topics/
https://www.eatingwell.com/what-are-glp-1-medications-who-should-use-them-8730466
https://seekingalpha.com/article/4775337-pepsi-pay-the-right-price
https://seekingalpha.com/symbol/PEP/valuation/metrics
🚨 Upozornění (Disclaimer)
Veškeré informace uvedené v tomto materiálu slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nejedná se o investiční doporučení, nabídku ani pobídku k nákupu či prodeji jakýchkoli investičních nástrojů, cenných papírů nebo jiných finančních produktů. Tento materiál neobsahuje ani nenahrazuje individuální investiční poradenství. Investování na kapitálových trzích je spojeno s riziky, včetně rizika ztráty části nebo celého investovaného kapitálu. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výsledků. Vývoj hodnoty investic se může v čase měnit v závislosti na tržních podmínkách, ekonomických faktorech a dalších nepředvídatelných událostech. Autor tohoto materiálu vyjadřuje pouze své osobní názory a pohled na danou problematiku, které se mohou v čase měnit bez předchozího upozornění. Nezaručuje správnost, úplnost ani aktuálnost zde uvedených informací. Autor materiálu nenese žádnou odpovědnost za jakékoli rozhodnutí učiněné na základě zde uvedených informací, ani za jakékoli přímé či nepřímé ztráty, které by z takových rozhodnutí mohly vyplynout.
Mějte se krásně
O
-------------------------------------------------------------------------------------
📈 Rozcestník:
✅ Chceš se potkat probrat a vyřešit tvou situaci. Pro mentoring klikni TADY.
✅ Chceš mít přehled o tvých investicích a stát se lepším investorem - (ZADEJ SLEVOVÝ KÓD - OK5)
✅ Začni ziskově investovat s XTB - TADY
Comments
Dekuju za super komentář. Ad 1, souhlas. Ad 2 - domnívám se, že po vysazení wegovy/ ozempicu se poptávka vrátí. A zároveň že uživatel na lécích nebude dlouhodobě.
Dan Hamerník
2025-05-01 09:18:37 +0000 UTC2 poznámky: 1.pokiaľ aplikuješ semaglutid bez zmeny režimových opatrení (pohyb, strava), dostaví sa po vysadení jojo efekt. Naviac s režimovými opatreniami je výsledný efekt výrazne vyšší. 2. Je mylná predstava, že pacient na semaglutide bude jesť produkty PepsiCo ako predtým. Nebude, zje len obmedzené množstvo, pretože sa pomerne rýchlo nasýti. Na druhú stranu, pre ľudí je stále cenovo dostupnejší balíček Lays než Wegovy.
Kristína
2025-05-01 08:12:05 +0000 UTC
