Простая экономика

Как понять, во что вы инвестируете? Основы фундаментального анализа

Added 2024-02-01 18:15:51 +0000 UTC

Подходы к инвестициям бывают совершенно разные. Даже среди тех людей, что занимаются инвестициями не профессионально, а лишь хотят преумножить собственный небольшой капитал, мнения касательно управления портфелем ценных бумаг разнятся.

Кто-то постоянно анализирует рынок, копается в данных и пытается купить будущую Теслу, пока ее еще никто не знает. Это, конечно, не наш вариант. Мы хотим тратить на инвестиции минимум времени.

В первой статье я говорил, что в пассивных инвестициях достаточно регулярно покупать акции из индекса, и на горизонте в 15+ лет вы обгоните большинство активных инвесторов, которые пытаются обойти рынок.

Но даже для пассивного инвестора не лишним будет понимать, что именно он покупает. Это дает уверенность в своем портфеле и помогает не делать глупых ошибок. Например, не распродавать портфель, когда цена на акции падает во время кризиса.

Сразу скажу, что если вы вообще не хотите разбираться в рынке, то можете, конечно, не читать эту статью. Для успешного долгосрочного инвестирования достаточно покупать бумаги из индекса и не продавать их в течение 15+ лет.

Для всех же остальных предлагаю ознакомиться с основными этапами фундаментального анализа компаний, которые помогут быстро понять, что именно вы покупаете.

Этапы анализа компании и ее бумаг

1. Разбираем направление бизнеса

Никогда не покупайте то, что вы не знаете и не понимаете, как работает. Это касается любых финансовых продуктов и, в особенности, акций.

Покупка акции - это покупка кусочка бизнеса. Конечно, вы не будете управлять компанией из-за мизерной доли в ваших руках, но понимать, как компания зарабатывает деньги - очень важно.

На первом этапе надо просто открыть сайт компании и посмотреть ее годовой отчет. Все крупные компании обязаны размещать такие документы. Обычно они находятся на страничке "акционерам" или "инвесторам".

Вот, к примеру, скриншот из отчета Сбера - крупнейшей финансовой компании России.

Отчет группы Сбер за 2022 год

Содержание страницы дает представление о том, чем вообще занимается Сбер в отношении частных клиентов (Bussiness To Customer), а именно:

- выдает кредиты всех видов и форм;

- обслуживает счета и банковские карты;

- принимает вклады на хранение;

- оказывает услуги эквайринга (прием безналичных платежей);

- дает доступ на фондовый рынок, выступая брокером;

- оказывает услуги страхования;

- оказывает нефинансовые услуги предпринимателям и даже занимается розничной торговлей.

Специально выделил для вас красной рамкой доли рынка в правой части скриншота. Что мы видим? Сбер занимает половину рынка ипотечного кредитования и кредитных карт в России, более трети потребительского кредитования и ведет пятую часть брокерских счетов в стране. Not bad.

Клиенты Сбера - это более 100 млн человек, то есть, большая часть населения России. Учитывая долю рынка в финансовом секторе и количество клиентов, мы можем смело делать вывод, что Сбер - основа финансового сектора России.

Отсюда становится ясно, что стабильность и перспективы российской экономики напрямую влияют на акции Сбера. Если у российской экономики глобально дела идут хорошо, то и акции Сбера растут.

2. Разбираем отрасль/сектор

Когда мы примерно поняли, чем занимается компания, надо посмотреть, а как вообще чувствует себя отрасль экономики, в которой эта компания работает. Сбер, будучи крупнейшим банком страны, связан с экономическим ростом напрямую.

Если экономика растет, то предприятия больше зарабатывают, берут больше кредитов и сами инвестируют в фондовый рынок. То же самое касается и населения. Сбер зарабатывает на финансовых операциях колоссальные деньги, все это видят и покупают его бумаги, которые дорожают еще сильнее. Мы, как инвесторы, этому рады.

Конкретика насчет отрасли рынка, в которой работает компания, всегда содержится в вводной части годового отчета. Там все будет приукрашено, чтобы выставить компанию в лучшем свете, поэтому относитесь к этой информации с долей скепсиса. Если хотите побольше узнать о рынке, то читайте другие источники по запросу в гугле.

Например, касательно Сбера по запросу "Состояние финансового рынка России в 2023 году" сразу выдается детальное исследование Банка России на этот счет. Желающие читают и просвещаются.

3. Оценка стоимости компании

Наконец, третий важный этап - это оценка стоимости компании, которая дает понять, компания сейчас стоит дорого или дешево? Для этого можно использовать скринеры. Это такие сайты, где вы можете сравнить разные компании.

Можно использовать скринер от TradingView. Выбираете любые фильтры и смотрите, что покупать.

Но, спросит новичок, на что именно смотреть?

Ориентиром будут финансовые коэффициенты. Разберем три самых популярных. Они очень просты, но крайне полезны. Дальше будет очень хорошо, если вы откроете скринер по ссылке выше и вместе со мной посмотрите на эти коэффициенты на практике.

а) P/E - price to earnings. Он же "цена/прибль" или "пэ на е". В числителе - цена компании, в знаменателе - ее прибыль за год. Обычно p/e считают на одну акцию. Это дает понимание, через сколько лет акция окупится и начнет приносить нам прибыль.

Например, на январь 2024 года акции Яндекса имеют p/e равный 28, акции МТС (мобильный оператор) - 11, а акции Магнита (сеть продуктовых) - 21. То есть, МТС кажется менее перегретым.

Но сравнивать этот показатель надо между компаниями из одной отрасли, потому что все бизнесы разные, и ситуация на рынках - тоже. Сегодня нефтянка может быть на коне, поэтому p/e у нее высокий, а мобильные операторы - нет, и p/e у них низкий. А вы тем временем сравниваете p/e Газпрома и Мегафона. Не надо так.

б) ROE - Return on Equity, она же рентабельность собственного капитала. Этот показатель дает понять, насколько эффективно компания работает. Например, ROE равен 10%. Значит, каждые 1 000 рублей капитала компании приносят 100 рублей чистой прибыли.

Если смотреть на этот показатель, то ROE у МТС - минус 384%, у Яндекса 10%, а у Магнита 14%. Теперь вы понимаете, почему у МТС такой низкий p/e? (:

Показатель ROE таким образом показывает, что Магнит из этих трех компаний сработал в прошедшем году лучше остальных - из тех денег, что у него было, он сделал больше денег, чем другие.

в) DPR или Payout Ratio или коэффициент выплаты дивидендов. Этот показатель отражает долю от прибыли, которую компания выплачивает в виде дивидендов. То есть, если дивиденды составляют 1 млн рублей, а чистая прибыль компании - 2 млн рублей, то DPR равен 50%.

Чем ближе DPR к 100%, тем менее вероятно, что компания выплатит дивиденды в будущем. Почему? Потому что компания и так тратит на выплаты акционерам все, что зарабатывает. У нее не остается денег на развитие бизнеса, а потому дивиденды в будущем могут быть урезаны.

У МТС DPR равен 205%, у Магнита - 150%, а у Яндекса - 0. Почему так? Потому что Яндекс не платит дивиденды. Яндекс - компания роста.

Это значит, что все деньги она вкладывает в развитие бизнеса. Благодаря этому постоянно растет цена их акций.

Другие компании, которые выплачивают дивиденды, называются компаниями стоимости. Они уже достигли определенного порога в бизнесе, не планируют стремительно расти и платят дивиденды своим инвесторам.

Хорошую шпаргалку по основным мультипликаторам можно скачать здесь.

Заключение

Даже такая небольшая статья об анализе компаний должна была вам намекнуть, что анализировать рынок - очень непростое и трудозатратное занятие.

В любом скринере есть множество коэффициентов и пояснений к ним. Вы можете закопаться в них очень глубоко и потратить на это много времени. Не скажу, что это будет бесполезно. Вы получите навыки финансового анализа и начнете лучше разбираться в рынке, в который инвестируете.

Конечно, все это делать необязательно. Более того, нет никаких гарантий, что потратив десятки часов на фундаментальный анализ вы обскачете того, кто инвестирует пассивно. Такие вот дела.

Так что смотрите скринеры, анализируйте коэффициенты, но не выходите за рамки индексного портфеля, если не хотите заработать меньше, чем вам принесет сам рынок.

Я пропустил много этапов анализа. Мы вообще не посмотрели, как анализировать финансовую отчетность, потенциальные риски и как учитывать внешние факторы. Оно и не случайно. Для пассивного инвестора такие детали избыточны. Тем не менее, если они вам интересны, то уже через полчаса поисков в интернете вы погрузитесь в удивительный мир финансовой аналитики.

Можете начать с этого видео как хорошего примера:

https://www.youtube.com/watch?v=uHJgA-_1u-g&si=9FVLze2ihnqNFaF_